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【资讯】优先股发行应尽快在A股市场明确

发布时间:2020-10-17 01:54:45 阅读: 来源:摩擦磨损试验机厂家

优先股发行应尽快在A股市场明确

证监会市场部副主任王娴9月4日关于新三板或将开展优先股试点的表态,回应了市场各阶层对优先股的期盼,同时也引发了优先股究竟先从何处落地的争论。而《关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》遭到更高层否定的消息,则更增强了在A股市场推出优先股的预期。  从现实的情况来看,优先股从新三板落地显然不及在A股市场落地更切实、更能体现出市场的需求与管理层的期盼。  去年出台的金融“十二五”规划中明确提出了“探索建立优先股制度”。2012年12月,中国证监会副主席庄心一在出席“第十一届中国公司治理论坛”时表示,证监会正在研究引入优先股制度。2013年初,上交所表示,要创新大盘股发行办法,研究推出优先股等新产品。今年5月,中国证监会确认推出加快优先股试点工作,并透露,已将优先股试点方案上报国务院。当时将推进流程初步设想为三个层次:首先是国务院出台相关解释文件,其次是各部委出台相关规定,最后是交易所出台相关细则。7月中旬,证监会新闻发言人表示,目前开展优先股试点条件基本具备,现实需求较强,证监会正在研究制定优先股试点的相关文件,将尽快发布实施。近日,证监会在答复全国人大代表的建议中指出,建立优先股制度具有重要现实意义,开展试点的基本条件已经具备;证监会正抓紧起草并尽快出台相关规范性文件,组织梳理和修订《上市公司证券发行管理办法》等业务规则,为推出优先股排除制度性障碍。  显然,从上述历程来看,监管层的意图是在A股市场推出优先股。  而积弊深重的A股市场确实需要一系列的制度安排来规范和完善。优先股制度是一个很好的制度安排。国外多年的经验以及国内深入的论证显示,优先股制度可以在稳定股市、打击非理性融资、缓解二级市场压力、完善公司治理、丰富投融资渠道等诸多方面发挥重要作用,是资本市场有益而重要的补充。在发达国家的资本市场中,优先股的发行具有非常重要的地位。  有市场人士据此认为,优先股制度推出将是中国股市继股权分置改革之后的又一场革命。  也有人表示,优先股对于新三板挂牌的中小企业可能更具吸引力。因为初创期的中小企业存在股权高度集中的问题,且创始人和核心管理层常常不愿意看到股权被稀释。另一方面,财务投资者又往往没有精力参与公司的日常管理,只希望获得相对稳定的回报。优先股这种安排能够兼顾两个方面的需求,既让企业家保持对公司的控制权,又能为投资者享受更有保障的分红回报创造条件。  中国的资本市场体系与制度存在欠缺,进一步证明了优先股制度应尽快落地。  不过,近日有消息称,证监会向社会公开征求意见并予以完善的《关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》遭到更高层面的否定,原因是“未做根本性变革”。  在IPO何时重启尚无答案、融资与再融资压力剧增、三高发行遗祸无穷等形势下,笔者认为,A股市场推出优先股制度比在新三板推出更有现实意义。  其实,去年9月份,证监会的相关研究机构曾经发布一篇题为《优先股制度的探讨》的报告。报告指出,在我国当前的资本市场环境下,可以先考虑将现有上市公司的普通股向优先股转换,这样不会增加新股发行规模,不会对资本市场产生流动性的压力,并且可以逐步考虑在IPO的公司中,尝试新设少量的优先股。  目前来看,优先股推进在理念上不存在障碍;在实务中,推进的时机也趋于成熟,《公司法》对优先股等其他类型证券也留有空间。  东北证券的研究认为,基于国内投融资渠道的相对狭窄,中国的优先股发展潜力要比美国的潜力大。优先股推进有利于股市生态环境多样化、改善回报,利于新股改革、利于金融和创业型企业发展,是利好。  笔者建议,细化制度安排,迎接优先股的到来,为中国股市开创一个多赢的局面。

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